"Обьнефтегазгеология /ОНГГ/ – дочерняя компания Славнефти /92% обыкновенных акций/, осуществляющая поиск, разведку и разработку нефтегазовых месторождений в Тюменской и Томcкой области.

Компания перестала получать доходы от геологоразведки и выводит ее в отдельный бизнес. Снижение заказов от нефтяных компаний привело к снижению доходов ОНГГ от геологоразведки за два года в 6.5 раз. В 2010 году учреждено ООО "Обьгеология", куда осуществляется перевод геологоразведочной составляющей ОНГГ. В итоге, численность персонала ОНГГ сократилась в первом квартале с 619 до 30 человек.

Теперь все доходы компания получает от реализации нефти Тайлаковского месторождения, на котором она работает в качестве оператора. Ежегодная добыча на месторождении может вырасти с текущих 1 млн. тонн до 2 млн., что позволит генерировать EBITDA до 300 млн. Подавляющая часть расходов компании приходится на закупку товаров и услуг у Славнефть-Мегионнефтегаз. Данные расходы привели к росту себестоимости компании в первом квартале почти на 70%.

У ОНГГ в первом квартале были сильные результаты, по сравнению со слабым прошлым годом. В прошлом году, несмотря на рост выручки на 72%, чистая прибыль компании снизилась на 13%. Чистая рентабельность бизнеса упала с 20% до 6.9%. Но в 1 квартале 2011 года компания показала чистую прибыль около 30 млн. долл., что лишь на треть ниже всей чистой прибыли за прошлый год. При высоких ценах на нефть компания сможет и дальше наращивать доходы.

ОНГГ имеет кредиторскую задолженность почти в 1 млрд. долл., из которой около 700 млн. долл. просрочено. Кредиторская задолженность перед Славнефть-Мегионнефтегаз более чем в пять раз превышает капитализацию компании. Более того, компания в декабре прошлого года взяла кредит на 90 млн. долл., что составляет около 50% от капитализации ОНГГ.

Мы считаем, что Обьнефтегазгеология обладает хорошими перспективами роста доходов за счет продаж нефти. Однако капитальные и операционные расходы компании осуществляются за счет роста задолженности перед аффилированными со Славнефтью структурами. Текущий уровень задолженности в 5.6 раз превышает капитализацию ОНГГ. Поэтому мы рекомендуем с осторожностью относиться к инвестициям в акции Обьнефтегазгеологии из-за высоких рисков".

АЭИ "ПРАЙМ-ТАСС"