«Результаты бурения скважины ВМ-4 на Восточно-Макаровском месторождении компании Volga Gas не оправдали ожиданий. Как сообщила во вторник компания, скважина, пробуренная на южном участке месторождения поблизости от границы предполагаемого залегания, показала существенно менее мощный, чем ожидалось, продуктивный пласт, — отмечают аналитики ИГ “Ренессанс капитал”. — Результаты ставят под сомнение прежние допущения относительно геологии месторождения и снижают вероятность перевода ранее заявленных ресурсов Volga Gas (98,4 млн.) в категорию запасов. Кроме того, нивелируется значение предыдущего успеха на скважине ВМ-1, а значит, вопреки прежним ожиданиям, доказанные запасы (16,7 млн., включая запасы газа в объеме 2,2 млрд. кубометров) вряд ли возрастут».

«Освоение нефтяных запасов Узенского месторождения идет по графику. В дополнение к вышесказанному компания Volga Gas объявила о ходе работ на Узенском месторождении. Сообщается об успешном бурении скважины Узенская-5, в результате которого обнаружены промышленные запасы легкой нефти (на начальном этапе суточный дебит скважины предположительно составит 400 баррелей), — отмечают аналитики. — Скважина станет уже третьей эксплуатационной на месторождении, благодаря чему суточное производство возрастет примерно до 1000 баррелей (это соответствует выручке в более чем $7 млн. в годовом исчислении при нынешних ценах на нефть на внутреннем рынке на уровне $20 за баррель)».

Аналитики понизили теоретическую цену по акциям Volga Gas на 23% — с 4,80 британских фунтов до 3,68 британских фунтов, рекомендация «покупать» оставлена без изменений. Их оценка приведенной стоимости Восточно-Макаровского месторождения с использованием 10%-ной ставки дисконтирования заметно уменьшилась и теперь составляет немногим более $200 млн., что, впрочем, оставляет значительный потенциал роста рыночной стоимости компании, если учесть текущую оценку EV всего в $24 млн. Хотя возросшие риски, связанные с размером запасов Восточно-Макаровского месторождения, могут привести к дальнейшему снижению фундаментальной оценки стоимости компании, потенциал такого снижения, по мнению аналитиков, ограничен.

SmartMoney