Марко Сировой, Forbes.ua, 03.02.2026
Минулого року Україна та США уклали «мінеральну угоду», за якою було створено Американсько-український фонд відновлення. Цьогоріч фонд прагне зробити перші інвестиції в проєкти в Україні. Як він їх обиратиме?
Минулого року взаємодія України з новою адміністрацією Дональда Трампа почалась з так званої «мінеральної угоди». Кілька місяців напружених переговорів вилились у підписання угоди про створення Інвестиційного фонду відновлення України (URIF), що стосується не тільки надр.
Капітал фонду поповнюватиметься рівними внесками урядів США та України, роялті з нових ліцензій на надрокористування та прибутками із успішних інвестицій фонду. Протягом перших 10 років роботи гроші з фонду не виводитимуться та інвестуватимуться у проєкти в України.
Наразі сформовано початковий статутний капітал Фонду на $150 млн із внесків по $75 млн від України та Корпорації фінансування міжнародного розвитку США (DFC). Структура фонду включає керівну раду, чотири профільних комітети, а інвестрадником стала компанія Alvarez & Marsal (A&M).
У січні 2026-го запрацював онлайн-портал, через який компанії можуть подавати проєктні пропозиції фонду. Наразі фонд починає розглядати проєктні пропозиції. Мета уряду України – три інвестиційні угоди у 2026-му.
Як працюватиме фонд у 2026-му та яким трьом критеріями мають відповідати проєкти, щоб мати кращі шанси на отримання інвестицій? Про це на зустрічі із невеликою групою журналістів у Києві розповів високопоставлений урядовець США, який проводив брифінг на умовах анонімності з огляду на чутливість теми.
Forbes Ukraine, репортер якого був на зустрічі, обрав головні тези.
Пряму мову скорочено та відредаговано для зрозумілості.
Загальна механіка роботи фонду
У межах «мінеральної угоди» ми домовились створити по суті фонд прямих інвестицій. Він перший у своєму роді. Знадобилося багато креативного мислення, юридичної роботи та структурування. Але фундаментально — це фонд.
Є два пули капіталу: початковий капітал від українського та американського урядів для запуску. Інші надходження — це роялті від видобутку вуглеводнів і корисних копалин, ліцензійні збори та частки від прибутку, які спрямовуються на капіталізацію фонду, а потім мають бути реінвестовані в Україну.
Згідно з угодою, протягом десяти років гроші з фонду не вилучаються. Усе, що надходитиме від цих роялті на видобуток копалин та вуглеводнів, має бути реінвестовано в українські проєкти.
На якому етапі фонд зараз
Ми запустили те, чого ніколи не існувало, за шість місяців, і вже переходимо до інвестицій. Ніколи не бачив такої швидкості у приватному секторі. Це трохи недооцінюють.
Нам довелося вибудувати бек-офіс, мідл-офіс та інвестиційний процес — усе це зроблено. Ми мали вирішити, як і в що інвестувати – це теж готово. У нас є інвестиційна стратегія, яку зараз впроваджуємо.
Тобто ми завершили етап операціоналізації та перейшли до виконання. Зараз ми проводимо перевірку (due diligence) проєктів та готуємо їх для схвалення інвестиційним комітетом. Ми сподіваємося показати реальні результати до кінця 2026 року.
Подано сотні заявок на інвестиції
Точну цифру не назву, скільки проєктів було подано через портал фонду. Але це тризначне число. Є дублювання або просто запити на інформацію, але ми отримали сотні унікальних заявок лише за перші три тижні.
Це різні компанії. Гроші фонду мають бути витрачені в Україні. Компанія не обовʼязково має бути українською, але кошти мають працювати на українську економіку.
Три критерії оцінки проєктів для інвестицій
Кожен проєкт оцінюється за критеріями ризику та прибутковості. Але я часто використовую схему з трьох складових.
Перша – чи задовольняє проєкт економічні та політичні потреби України? Це легко підтвердити. Друга – чи відповідає він політичним цілям уряду США? Це енергетична безпека, стратегічне суперництво з Китаєм тощо. Третя – фінансова прибутковість. Проєкт має бути в центрі цих трьох кіл.
І є ще зовнішнє кільце — відповідність міжнародним стандартам: KYC, AML, антикорупція та соціальні стандарти тощо. Якщо проєкт не відповідає цим стандартам, він не пройде.
Насправді можливостей у центрі цієї діаграми набагато більше, ніж можна було б припустити.
Які проєкти цікавлять фонд
Можу розповісти про стратегію інвестування, але не можу розкрити конкретні назви проєктів. Бо це комерційна таємниця і ми ще не прийняли фінальних рішень.
Хоча це називають «мінеральною угодою», але назва трохи звужує суть. Ми розглядаємо проєкти не лише в гірничодобувному секторі. Ми навмисно залишили собі гнучкість для ширшого інвестування.
Нас також цікавить інфраструктура — вона буде надзвичайно важливою для України. Енергетика — зараз всі мерзнуть і розуміють, наскільки вона важлива для країни. Також технології — в Україні багато технологічних талантів. У гірничій сфері сподіваємося знайти проєкти не тільки для видобутку, а й можливо для переробки.
Про інвестиції в енергетику
В енергетиці нас однозначно цікавить видобуток вуглеводнів. Україна потребує більше природного газу. Цей напрям є пріоритетним, наскільки це буде економічно доцільно.
Також нові потужності генерації електроенергії та зміцнення стійкості систем передачі енергії. Країна має величезну потребу в інвестиціях в енергетику – бачимо тут колосальний потенціал. Це – те, на чому ми зараз максимально зосереджені.
Які компанії можуть отримувати інвестиції
Можемо інвестувати й в існуючі підприємства, а не лише нові. Ми можемо розглянути запит від будь-кого, хто шукає капітал.
Щодо існуючих підприємств: зазвичай вони шукають капітал для розширення, капітальних витрат або будівництва нових переробних потужностей. Ми обовʼязково розглянемо такі варіанти.
Державні компанії теж не виключені. Загалом DFC надає перевагу приватному сектору. Але є процес, за яким можемо розглядати держпідприємства. В особливих обставинах України ми будемо це розглядати, але в кожному випадку індивідуально.
Тож, будемо оцінювати кожен проєкт за його власними перевагами. Хоча загальна перевага залишається за недержавними підприємствами.
Вимоги мінімальної прибутковості немає
Якщо ви знайдете мені інвестицію з 30% річною прибутковістю, я з радістю в неї інвестую. Але коротка відповідь — ні, у нас немає мінімальних очікувань щодо прибутковості. Нам буде важко знайти проєкти, де наш інвестиційний капітал давав би справжній прибуток з поправкою на ризик, тому що в Україні занадто багато ризиків.
Три проєкти до кінця року можуть отримати інвестиції
Працюємо і робимо все можливе, щоб до кінця року було інвестовано у три проєкти. Це наша ціль, і ми її прийняли після того, як українські урядовці її озвучили.
Це реалістична, хоча й амбітна мета. Інвестувати в private equity, особливо в інфраструктуру, складно. Робити це в зоні війни — ще складніше. Ми не хочемо просто розкидати гроші, хочемо робити якісні інвестиції.
Перші роялті фонду – $23 млн
Нам було виділено, але ще не перераховано близько $23 млн роялті [від нових ліцензій на надра]. Це процес: ліцензії видаються, але гроші надходять через кілька місяців. Очікую їх протягом пари місяців
Разом капітал фонду буде $75 млн від уряду США, $75 млн від українського уряду і ці $23 млн. Це те, що ми маємо зараз, і ця сума зростатиме.
Хибні уявлення про Фонд
Іноді в українській пресі побутує думка, ніби ми як фонд видаємо ліцензії на видобуток. Ми не видаємо ліцензії. Це робота уряду та відповідних міністерств.
Ми також не будемо операторами шахт. Ми цим не займаємось. Ми є фінансовим інвестором. Згідно з нашими правилами, ми є міноритарним інвестором.
Тому ми завжди заходитимемо разом зі партнером, який отримує ліцензію через звичайні державні процедури. До нас компанії можуть звернутись, коли шукають капітал. Інтерес до нашого капіталу великий. Якщо ми вирішуємо, що проєкт хороший, ми інвестуємо в нього і стаємо одним із власників акцій.
Конкуренція з Китаєм. Роль DFC у політиці США
У DFC подвійний мандат: сприяти зовнішній політиці США та економічному розвитку, водночас отримуючи фінансовий прибуток для США. Це місія в загальних рисах.
Частина мандату DFC – надати альтернативу китайській ініціативі «Один пояс, один шлях». Багато речей робиться з огляду на це стратегічне суперництво з авторитарними урядами та роль США у наданні альтернативних джерел капіталу партнерам із приватного сектору.
Робота з приватним сектором — це основний мандат, DFC є інвестором. DFC інвестує гроші в проєкти по всьому світу. Це не є агентство з надання допомоги. DFC не роздає гроші безповоротно. DFC інвестує їх і отримує прибуток.
