«Алроса» в 2013-2021 годах намерена потратить около 256 млрд руб. ($8,1 млрд) на развитие подземной добычи алмазов, говорится в отчете одного из организаторов публичного размещения алмазодобывающего гиганта — Morgan Stanley, пишет газета Ведомости. Morgan Stanley считает, что затраты на развитие подземной инфраструктуры добычи могут оказать давление на оценку «Алросы». Максимальная оценка Morgan Stanley — $9,8 млрд за всю компанию, рассказал «Ведомостям» один из участников встречи с представителями банка. Оценка другого организатора размещения — «ВТБ капитала» выше: $8,7-10 млрд за всю компанию (отчет банка также есть у «Ведомостей»). «ВТБ капитал» при этом не причисляет высокие капитальные затраты к рискам.

Самым затратным для «Алросы» станет 2014 год — на инвестиции будет направлено 38,5 млрд, по оценкам Morgan Stanley и «ВТБ капитала». Масштабную инвестпрограмму, направленную на развитие подземной добычи, «Алроса» приняла еще в 2011 году. К 2018 году обещала увеличить добычу алмазов до 39,6 млн каратов, говорилось в стратегии развития компании, инвестиции в 2011-2018 годах должны были составить 215,3 млрд руб. ($7,3 млрд).

Компании необходимо развивать подземную добычу: запасы, извлекаемые открытым способом, истощились, и «подземка» — это единственный способ удерживать добычу на текущем уровне или увеличивать ее, говорит старший портфельный управляющий УК «Капиталъ» Вадим Бит-Аврагим.

Но это приведет к росту себестоимости (средняя себестоимость, по данным «ВТБ капитала», 1522 руб./карат). Например, по данным «ВТБ капитала», к 2014 г. себестоимость добычи карата на руднике «Удачный» вырастет на 30% до 2644 руб. Представитель «Алросы» подчеркивает, что развитие подземной добычи — одна из приоритетных задач компании. Уже сейчас 25% производства «Алросы» составляет подземная добыча, говорится в исследовании Morgan Stanley. «Алроса» достроила подземные рудники «Айхал» и «Интернациональный», работает, но пока не вышел на проектную мощность рудник «Мир», строится рудник «Удачный», напоминает представитель компании.

По итогам 2013 года чистый долг «Алросы» составит 71,9 млрд руб., или 1,1 EBITDA, говорится в отчете «ВТБ капитала». Но к 2016 году компания планирует сократить его до 25 млрд руб. Даже при росте инвестиций и падении цен «Алроса» сможет генерировать достаточный денежный поток, считает аналитик БКС Олег Петропавловский.

Rough&Polished